“現(xiàn)在日子越來(lái)越難過了。”一家國(guó)內(nèi)中等規(guī)模P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人趙誠(chéng)(化名)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者感慨。

隨著地方金融監(jiān)管部門要求互金平臺(tái)嚴(yán)格落實(shí)“三降”(即降低出借人人數(shù)、業(yè)務(wù)規(guī)模、借款人人數(shù))措施緩解金融風(fēng)險(xiǎn)，他驟然發(fā)現(xiàn)過去數(shù)月整個(gè)平臺(tái)業(yè)務(wù)收入與利潤(rùn)正呈現(xiàn)加速下滑趨勢(shì)。

“平臺(tái)內(nèi)部做了初步估算，以往賺的利潤(rùn)只能支撐平臺(tái)8-9個(gè)月運(yùn)營(yíng)時(shí)間。”他直言，為此平臺(tái)曾打算向地方金融監(jiān)管部門申請(qǐng)良性退出，但得到的回復(fù)是，先將出借人與業(yè)務(wù)規(guī)模壓縮一半再考慮這件事。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到，因“三降”措施遭遇較大業(yè)績(jī)壓力的P2P平臺(tái)不在少數(shù)，甚至引發(fā)行業(yè)性成交量縮水。

據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院重點(diǎn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年2月份P2P網(wǎng)貸平臺(tái)總成交量為669.80億元，較上一個(gè)月環(huán)比下降24.33%，其間活躍出借人、借款人數(shù)量分別為200.45萬(wàn)人、519.03萬(wàn)人，環(huán)比分別下降40.93%、12.08%。

究其原因，一是春節(jié)效應(yīng)令網(wǎng)貸行業(yè)人氣不旺，引發(fā)當(dāng)月交易量有所萎縮，二是在備案沖刺階段，越來(lái)越多擁抱合規(guī)監(jiān)管的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)紛紛秉承“三降”原則，主要減少了發(fā)標(biāo)數(shù)量。

“現(xiàn)在特別羨慕那些三降措施執(zhí)行力度相對(duì)比較寬松地區(qū)的P2P平臺(tái)，因?yàn)樗麄円廊豢梢酝ㄟ^擴(kuò)大業(yè)務(wù)量與出借人借款人數(shù)量，支撐業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，反而沒有經(jīng)營(yíng)壓力驟增之憂。”趙誠(chéng)坦言，但他沒想到的是，遠(yuǎn)在千里之外的太平洋(4.460,0.03,0.68%)彼岸，越來(lái)越多海外對(duì)沖基金正瞄準(zhǔn)“三降”措施給在美上市的互金中概股構(gòu)成的經(jīng)營(yíng)壓力，開啟了新一輪的沽空獲利策略。

“此前因?yàn)閭浒高M(jìn)展遲緩，一些對(duì)沖基金已經(jīng)參與了對(duì)互金中概股的沽空，但現(xiàn)在他們發(fā)現(xiàn)，利用三降措施對(duì)互金中概股構(gòu)成的業(yè)績(jī)壓力進(jìn)行沽空勝算更高。”一位海外對(duì)沖基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者直言。目前不少對(duì)沖基金已經(jīng)對(duì)現(xiàn)金貸占比較高、財(cái)報(bào)顯示逾期率超過10%的互金中概股加大了沽空獲利投資力度，因?yàn)樗麄兊乃惚P是，即便三降措施無(wú)法令互金中概股業(yè)績(jī)疲軟并帶來(lái)所謂的沽空獲利良機(jī)，《關(guān)于做好網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)分類處置和風(fēng)險(xiǎn)防范工作的意見》(下稱175號(hào)文)衍生的平臺(tái)清退壓力將成為他們成功沽空獲利的另一張“王牌”。

被沽空機(jī)構(gòu)盯上

近日，和信貸發(fā)布最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日的2018財(cái)年第三季度，當(dāng)季和信貸促成借款總額2910萬(wàn)美元，環(huán)比下降12.5%;借款人總數(shù)與出借人總數(shù)分別降至1771人與20325人，環(huán)比分別減少約19%與48%，其結(jié)果是當(dāng)季營(yíng)業(yè)收入為191萬(wàn)美元，環(huán)比下滑47%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這也是去年三季度以來(lái)相關(guān)部門落實(shí)三降措施后，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)深陷業(yè)績(jī)壓力的一個(gè)縮影。

“其實(shí)和信貸的處境還不算最糟，我聽說部分P2P平臺(tái)的成交量、借款人與出借人數(shù)量均出現(xiàn)環(huán)比逾20%的下滑，造成很大的經(jīng)營(yíng)壓力，但為了順利完成備案，這些平臺(tái)不得不咬緊牙關(guān)苦苦支撐。”一位國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

然而，P2P平臺(tái)業(yè)績(jī)壓力驟增，正被不少海外對(duì)沖基金視為新的沽空獲利良機(jī)。

在和信貸發(fā)布最新財(cái)報(bào)前，沽空機(jī)構(gòu)Bonitas Research在1月中旬發(fā)布沽空?qǐng)?bào)告，直指和信貸財(cái)務(wù)造假，其理由包括和信貸向投資者謊報(bào)其業(yè)務(wù)規(guī)模、內(nèi)部人士轉(zhuǎn)移現(xiàn)金、線上平臺(tái)負(fù)面發(fā)展等行為。

“其實(shí)這種沽空獲利套路并不新鮮。”一位熟悉沽空機(jī)構(gòu)操作策略的海外對(duì)沖基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，去年一波資金因虛擬貨幣價(jià)格大跌而抄底互金中概股，吸引了不少對(duì)沖基金以備案進(jìn)展遲緩為由進(jìn)行沽空狙擊，如今他們只是換了一個(gè)“由頭”，打算趁著年初互金中概股股價(jià)反彈之機(jī)如法炮制。

在他看來(lái)，這些對(duì)沖基金如此胸有成竹，很可能是篤定三降措施正對(duì)互金中概股業(yè)績(jī)表現(xiàn)構(gòu)成負(fù)面沖擊。畢竟，由于此前互金中概股利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)令股價(jià)有所回升，對(duì)沖基金不大會(huì)選擇在互金中概股發(fā)布業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)前后采取沽空措施。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，對(duì)沖基金的這輪沽空算盤目前尚未取得預(yù)期效果，原因是1月美股大幅反彈與中美經(jīng)貿(mào)磋商積極進(jìn)展，令不少互金中概股股價(jià)紛紛出現(xiàn)逾10%反彈。

“但他們絕不會(huì)善罷甘休。”這位對(duì)沖基金經(jīng)理透露，即便三降措施對(duì)互金平臺(tái)構(gòu)成的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力，未能讓他們沽空得手，他們會(huì)很快再以175號(hào)文為賣點(diǎn)，重新掀起新的沽空浪潮。目前，部分對(duì)沖基金已經(jīng)對(duì)現(xiàn)金貸占比較高、財(cái)報(bào)顯示逾期率超過10%的互金平臺(tái)加大沽空力度，在他們看來(lái)，這些 P2P平臺(tái)被清退的幾率不低。

導(dǎo)流平臺(tái)求生征途

值得注意的是，三降措施給P2P網(wǎng)貸平臺(tái)構(gòu)成較大業(yè)績(jī)壓力同時(shí)，也讓不少第三方導(dǎo)流平臺(tái)或貸款超市機(jī)構(gòu)遭遇新的經(jīng)營(yíng)壓力。

一位第三方導(dǎo)流平臺(tái)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，去年底以來(lái)他們持續(xù)減少向P2P平臺(tái)提供導(dǎo)流服務(wù)，原因是“不賺錢”。

究其原因，一方面不少P2P平臺(tái)因三降措施壓縮了運(yùn)營(yíng)開支，導(dǎo)致單位獲客費(fèi)用被調(diào)低，另一方面在成交量增長(zhǎng)受限的情況下，不少P2P平臺(tái)紛紛抬高了貸款審批門檻，也導(dǎo)致第三方導(dǎo)流平臺(tái)的獲客成本水漲船高。

“現(xiàn)在為P2P平臺(tái)提供獲客服務(wù)的利潤(rùn)降至10多元/人，甚至部分導(dǎo)流平臺(tái)反映這項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)不賺錢，因?yàn)樵诹髁砍杀靖咂蟮膲毫ο?，P2P平臺(tái)提供的導(dǎo)流費(fèi)用(按人計(jì)算)已經(jīng)比導(dǎo)流平臺(tái)渠道合作開支高出了10%-20%。”他透露。為此他們轉(zhuǎn)而加大了向持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)與小貸公司的導(dǎo)流力度，畢竟，這些金融機(jī)構(gòu)設(shè)定的貸款產(chǎn)品利率較高，可以給予比較可觀的獲客費(fèi)用。

馬上消費(fèi)金融創(chuàng)始人兼 CEO趙國(guó)慶向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，盡管獲客渠道不斷拓寬，但持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)某種程度會(huì)受到資金端制約。究其原因，持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)主要通過銀行間同業(yè)業(yè)務(wù)獲取資金進(jìn)行放貸，有時(shí)銀行收緊資金拆借會(huì)導(dǎo)致持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“巧婦難為無(wú)米之炊”的窘境——即貸款人申請(qǐng)?jiān)黾虞^多，但放貸資金“跟不上”。

在他看來(lái)，這也驅(qū)動(dòng)馬上消費(fèi)金融不以規(guī)模與利潤(rùn)為目的，側(cè)重科技驅(qū)動(dòng)與小額分散、場(chǎng)景結(jié)合與數(shù)據(jù)決策，令業(yè)務(wù)規(guī)模在穩(wěn)健風(fēng)控前提下保持合理增長(zhǎng)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到，這倒逼部分第三方導(dǎo)流平臺(tái)轉(zhuǎn)而向信用卡機(jī)構(gòu)提供導(dǎo)流獲客服務(wù)。究其原因，不少信用卡機(jī)構(gòu)正在積極推動(dòng)渠道下沉擴(kuò)大市場(chǎng)份額與用戶群體，以便在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)里獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

“更重要的是，不少信用卡機(jī)構(gòu)在獲客方面的投入比較可觀，加之各家信用卡發(fā)卡審核標(biāo)準(zhǔn)各有側(cè)重，因此我們?cè)谛庞每ǐ@客方面的導(dǎo)流收益，已經(jīng)達(dá)到100多元/人，足足是P2P平臺(tái)獲客收益的逾10倍。”這位第三方導(dǎo)流平臺(tái)負(fù)責(zé)人透露。(陳植)

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