新年伊始，各家銀行相繼披露2019年同業(yè)存單發(fā)行計劃。

截至1月10日，已有180余家商業(yè)銀行公布了發(fā)行計劃。其中，2018年同業(yè)存單發(fā)行額度排名前5位的銀行——浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、民生銀行、平安銀行均公布了2019年的發(fā)行計劃，與2018年相比，未見明顯收縮。

更有甚者不減反增，比如交通銀行，2019年備案額度較2018年增加700億元;北京銀行較上一年增加500億元;江蘇銀行較上一年增加1000億元。

在同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴背景下，銀行緣何對同業(yè)存單的發(fā)行熱情依舊不減?

部分不減反增

180余家

截至1月10日，已有180余家銀行公布2019年同業(yè)存單發(fā)行計劃，絕大部分“大戶”未有明顯收縮額度。

近兩年來，監(jiān)管對于同業(yè)存單的管理趨嚴。

先是從2018年第一季度起，央行要求將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行發(fā)行的一年以內(nèi)同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負債占比指標進行考核;隨后，央行又重新設(shè)定2018年同業(yè)存單年度發(fā)行額度的測算公式，各銀行同業(yè)存單備案額度最高限定在上年9月末總負債的1/3，再刨除同業(yè)負債后的所得值。

在此背景下，2018年大部分同業(yè)存單發(fā)行“大戶”的備案額度與上一年持平，或者有不同程度的下降，這也導(dǎo)致2018年商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行計劃的總額度增長大幅放緩。

如今又到了每年同業(yè)存單的申報時點?！秶H金融報》記者根據(jù)中國貨幣網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至1月10日，已有180余家銀行公布了2019年的同業(yè)存單發(fā)行計劃。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，絕大部分同業(yè)存單“大戶”的2019年備案額度，較2018年未有明顯收縮。

2018年同業(yè)存單備案額度以7000億元排名第一的浦發(fā)銀行，今年的備案額度是6800億元，較去年微減200億元;有“同業(yè)之王”稱號的興業(yè)銀行，今年的備案額度也為6800億元，與2018年持平，而此前該行2017年的備案額度高達9000億元。

此外，光大、平安、民生、中信、招商銀行的備案額度也與2018年相同，其中民生銀行的備案額度為6000億元，這一數(shù)字連續(xù)三年沒有變動。

國有大行中，工商銀行和交通銀行公布了2019年同業(yè)存單發(fā)行計劃。其中，工商銀行2019年同業(yè)存單備案額度與2018年持平，為2000億元;而交通銀行的備案額度更是不減反增，今年的備案額度為4200億元，比2018年增加了700億元。

城商行中，今年北京銀行的備案額度為4000億元，比2018年增加500億元;江蘇銀行為5000億元，較2018年增加1000億元。

交通銀行金融研究中心高級研究員趙亞蕊告訴《國際金融報》記者，同業(yè)存單主要歸屬于同業(yè)負債，2019年發(fā)行計劃沒有出現(xiàn)大幅下降，主要因為目前銀行負債端的資金拓展來源還是比較緊張。

“本身銀行對于存款的競爭就相對激烈，還存在理財產(chǎn)品對存款的分流，商業(yè)銀行尤其是中小銀行的負債來源比較緊張，存在一定的負債壓力，因此目前還是會依賴同業(yè)存單。”趙亞蕊表示。

認購不足頻現(xiàn)

29.9%

今年以來，共有288期同業(yè)存單發(fā)行。其中，未獲得足額認購的有86期，約占29.9%。

根據(jù)《同業(yè)存單管理暫行辦法》，發(fā)行備案額度實行余額管理，發(fā)行人年度內(nèi)任何時點的同業(yè)存單余額均不得超過當年備案額度。

上海財經(jīng)大學(xué)國際金融系主任奚君羊指出，與2018年的發(fā)行額度保持一致，對銀行來說可以具備一定的主動性。如果資金緊張，那么銀行可以按照備案計劃頂格發(fā)行，發(fā)行計劃可以為萬一發(fā)生的資金不足留下余地。

盡管對同業(yè)存單的監(jiān)管趨嚴，但需要說明的是，監(jiān)管政策并不是“一刀切”，同業(yè)存單只要符合要求，符合銀行的實際情況就完全可以發(fā)行。

在趙亞蕊看來，從目前的情況來看，同業(yè)存單還是調(diào)節(jié)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的一個比較好的工具。

平安銀行表示，預(yù)計2019年各季度同業(yè)負債(含同業(yè)存單)占總負債比例不超過25%，同業(yè)存單在同業(yè)負債的占比約45%左右。交通銀行也在發(fā)行計劃中指出，2018年積極拓展同業(yè)存單業(yè)務(wù)，存單余額大幅度增長，募集的資金主要用于信貸投放，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

不過，記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)多家銀行存單發(fā)行情況公告，同業(yè)存單的認購情況差異化明顯，部分股份制銀行、城商行、農(nóng)商行存在認購不足的情況。

據(jù)了解，同業(yè)存單的認購情況，從單家銀行的角度可以通過計劃發(fā)行和實際發(fā)行的比例或者差額來衡量。

《國際金融報》記者根據(jù)中國貨幣網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，共有288期同業(yè)存單發(fā)行。其中，未獲得足額認購的有86期，約占29.9%。

例如，北京農(nóng)商行發(fā)行的2019年第003期同業(yè)存單，計劃發(fā)行量為5億元，實際發(fā)行量僅為1億元;晉中開發(fā)區(qū)農(nóng)商行的2019年第011期同業(yè)存單計劃發(fā)行量為3億元，實際發(fā)行量僅為0.7億元;渤海銀行發(fā)行的2019年第005期同業(yè)存單，實際發(fā)行量僅為計劃發(fā)行量的33%。

西南證券金融組首席分析師劉嘉瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，2019年銀行攬儲壓力比較大，可能比2018年更大。除了居民可支配收入下滑的可能性以外，傳統(tǒng)通過理財方式攬儲的難度也會受資管新規(guī)的影響而增大。不過，實際發(fā)行規(guī)模目前還難以推測。

此外，也有不少銀行并未用足申報額度。比如，工商銀行2018年的申報額度有2000億元，但其2018年只發(fā)行了6期同業(yè)存單，金額合計87.3億元，去年11月末其同業(yè)存單發(fā)行余額為零;平安銀行則在剛剛過去的2018年對批復(fù)額度的使用率在80%左右。

跨年期間量價齊跌

逾95%

2019年首周，同業(yè)存單發(fā)行總額僅為121.3億元，發(fā)行只數(shù)也僅為23只。對比前一周，下降幅度均高于95%。

2019年伊始，同業(yè)存單業(yè)務(wù)的表現(xiàn)如何?

記者注意到，銀行間資金流動性的充裕在同業(yè)存單市場也得到體現(xiàn)。2019年開年，同業(yè)存單再現(xiàn)“量價齊跌”，發(fā)行規(guī)模大幅驟降，各期限利率同步下跌。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年首周(2018年12月31日至2019年1月6日)，同業(yè)存單發(fā)行總額僅為121.3億元，發(fā)行只數(shù)也僅為23只。對比前一周的發(fā)行總額4851.3億元，發(fā)行只數(shù)585只，下降幅度均高于95%。由于這期間同業(yè)存單到期量為483.1億元，對沖后凈融資額為-356.8億元。

與此同時，同業(yè)存單平均發(fā)行利率也由節(jié)前的3.6176%顯著下跌至3.0972%，目前處于歷史低位。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，2019年首周的同業(yè)存單各期限發(fā)行利率分別為：1個月2.82%，3個月3.2%，6個月3.37%。相較于前一周的1個月、3個月和6個月存單發(fā)行利率均下降，跌幅分別為108bps、48bps和35bps。

劉嘉瑋認為，發(fā)行規(guī)模下降是因為目前金融系統(tǒng)內(nèi)流動性較為寬裕，而發(fā)行利率下行和短端利率快速下行有關(guān)。

“同業(yè)存單量價齊跌主要還是跟央行降準有一定的關(guān)系。”奚君羊分析，本月降準即將正式實施，銀行資金就會比較充裕，所以現(xiàn)在銀行沒有必要大量地通過發(fā)行同業(yè)存單來籌集資金。

此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年12月份同業(yè)存單利率出現(xiàn)倒掛，1月期利率不斷上行，超過了3月期。

“跨年期間，銀行會階段性地需要融通短期資金滿足流動性需求，所以短期利率會出現(xiàn)上行?？缒赀^后，利率將會逐步回歸正常狀態(tài)。”奚君羊稱。

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