2020開年不易，席卷而來的新型冠狀病毒肺炎(下稱“新冠肺炎”)疫情牽動(dòng)著全國上下的心。新冠肺炎所帶來的不確定性和實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的下行壓力也成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。亞洲貨幣指數(shù)(ADXY)率先反映了市場擔(dān)憂，自2020年初以來已下跌2%，是2019年全年的0.2%跌幅的十倍。

監(jiān)管部門迅速采取了強(qiáng)有力的防控措施，具體包括春節(jié)假期延長、工廠開工日期推遲以及交通管制等。同時(shí)發(fā)布數(shù)道應(yīng)急政策措施積極對沖疫情影響，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，幫助中小企業(yè)渡過難關(guān)。

在2月3日創(chuàng)紀(jì)錄單日公開市場操作投放1.2萬億元之后，2月4日人民銀行繼續(xù)充足供應(yīng)流動(dòng)性，當(dāng)日公開市場操作逆回購?fù)斗刨Y金5000億元，央行兩日投放流動(dòng)性累計(jì)達(dá)1.7萬億元，充分顯示央行穩(wěn)定市場預(yù)期、提振市場信心的決心。

全球多個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)聲，認(rèn)可中國做出的應(yīng)對努力，包括為保持其經(jīng)濟(jì)韌性所做的努力。大華銀行環(huán)球經(jīng)濟(jì)與市場研究部主管兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家全德健在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，中國經(jīng)濟(jì)韌性不減。隨著疫情逐漸消退，受到短期沖擊后的經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁反彈，若疫情在6月告一段落，2020全年GDP增速或?yàn)?.7%，比之前預(yù)計(jì)的5.9%僅降低0.2個(gè)百分點(diǎn)。

在穩(wěn)定市場預(yù)期的同時(shí)，金融開放措施落地未因緊張的疫情防控而停頓，正朝著不斷提升風(fēng)險(xiǎn)防控的能力、加強(qiáng)宏觀審慎管理、加強(qiáng)現(xiàn)代金融監(jiān)管框架的構(gòu)建、建立與更高水平開放相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防控體系的方向持續(xù)邁進(jìn)。

月暖千江冬將盡，情寄神州春可期。短期創(chuàng)傷終會(huì)過去，相聚在和風(fēng)暖陽中的，將是健康團(tuán)圓的千家萬戶，和蓬勃向上的社會(huì)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力。

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢不變

疫情對經(jīng)濟(jì)的影響雖然不容忽視，但改變不了中國經(jīng)濟(jì)長期向好的趨勢。各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟(jì)不僅擁有強(qiáng)大的韌性，且依然具有增長空間。

以2003年SARS疫情對中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的影響為例，當(dāng)年二季度不變價(jià)GDP增速由一季度的11.1%降至9.1%，之后小幅反彈，三季度和四季度均增長10%，沖擊明顯小于中國香港、臺(tái)灣，新加坡等經(jīng)濟(jì)體。2003年二季度香港、臺(tái)灣、新加坡實(shí)際GDP均呈負(fù)增長，較當(dāng)年其他三個(gè)季度低4.5個(gè)百分點(diǎn)以上。

此外，SARS疫情期間5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速最低到了4.3%，7月大幅回升至9.8%，疫情暴發(fā)當(dāng)季固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速下降了大約2.9個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)年度固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增速僅在4月份下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)，即開始反彈。

新冠肺炎疫情暴發(fā)之前，海內(nèi)外多家機(jī)構(gòu)曾給出2020年GDP保持6%上下增速的預(yù)期。疫情暴發(fā)之后，雖然從多個(gè)方面限制或削弱了我國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能，消費(fèi)、旅游等行業(yè)受到影響，網(wǎng)絡(luò)購物、線上課堂、遠(yuǎn)程辦公、在線娛樂和智能制造一些行業(yè)卻逆勢增長。

與此同時(shí)，監(jiān)管層頻頻出手，發(fā)布數(shù)道應(yīng)急政策措施積極對沖疫情影響，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，幫助經(jīng)濟(jì)的中流砥柱——中小企業(yè)渡過難關(guān)。春節(jié)伊始，央行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局等五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，在保持流動(dòng)性合理充裕、對疫情嚴(yán)重地區(qū)企業(yè)給予差異化信貸支持、對受疫情影響嚴(yán)重企業(yè)到期貸款還款困難的可以展期或者續(xù)貸等方面提出了30條務(wù)實(shí)舉措。其中包括靈活妥善調(diào)整企業(yè)信息披露等監(jiān)管事項(xiàng)、適當(dāng)放寬資本市場相關(guān)業(yè)務(wù)辦理時(shí)限、優(yōu)先為疫情地區(qū)上市公司提供融資服務(wù)、減免疫情嚴(yán)重地區(qū)公司上市等部分費(fèi)用等。

大華銀行(中國)環(huán)球金融部主管楊瑞琪表示，應(yīng)對像疫情這樣的黑天鵝事件事件，除政策支持之外，企業(yè)需要有效的產(chǎn)品和金融工具，以對抗不確定性。作為擁有最齊全的交易資質(zhì)的外資銀行之一，大華銀行(中國)可為企業(yè)提供包括東南亞貨幣和黃金在內(nèi)的金融解決方案，幫助企業(yè)應(yīng)對以疫情帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

全德健表示，政府的反應(yīng)是決定經(jīng)濟(jì)走向的一大因素。國家推出財(cái)政和貨幣政策組合拳以應(yīng)付疫情所帶來的短期經(jīng)濟(jì)壓力勢在必行，如減息和降準(zhǔn)等減輕融資成本和加大銀行定向借貸能力的措施將是預(yù)料之內(nèi)。財(cái)政方面，未來也可能通過擴(kuò)大財(cái)政赤字以減輕對總體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面壓力，如加大、加快對醫(yī)療系統(tǒng)和其他基建的投入如5G網(wǎng)絡(luò)等。

截至2月3日，各級(jí)財(cái)政累計(jì)投入470億元用于疫情防控。中國人民銀行于2月3日開展1.2萬億逆回購，凈投放1500億，并下調(diào)7天和14天逆回購利率10個(gè)基點(diǎn)，以穩(wěn)定市場流動(dòng)性。中國人民銀行將提供3000億元專項(xiàng)再貸款，為應(yīng)對疫情的重要生產(chǎn)企業(yè)提供優(yōu)惠利率的信貸支持。大華銀行預(yù)計(jì)3月結(jié)束前，如果疫情態(tài)勢控制仍有壓力，中國政府將推出更全面、更大力度的財(cái)政支持政策。

2月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，LPR “降息”，1年期LPR從4.15%降到4.05%，5年期以上LPR從4.8%降為4.75%。全德健預(yù)計(jì)未來3~6個(gè)月內(nèi)，將有至少一次降準(zhǔn)。一年期LPR全年還會(huì)降低至少25基點(diǎn)，預(yù)計(jì)到年末為3.80%。

根據(jù)衛(wèi)生專家分析，疫情可能延續(xù)至4月底或5月初。而按照SARS模式，疫情或在6月告一段落。全德健表示，若真如此，未來三個(gè)月經(jīng)濟(jì)將受到一定沖擊。而此次疫情最嚴(yán)重的湖北省，約占全國GDP的4.3%。在全德健看來，隨著疫情逐漸消退，受到短期沖擊后的經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁反彈，抵消一部分前期的下降。總體來看，他預(yù)計(jì)2020年第一季度GDP增速會(huì)放緩至5.1%左右，而第二季度將有望回升至5.6%。“中國GDP增速在下半年將回彈至6.1%，2020年全年GDP增速為5.7%，比之前預(yù)計(jì)的5.9%僅降低0.2個(gè)百分點(diǎn)。”

金融開放步履不停

2020年是金融開放關(guān)鍵的一年，新冠肺炎疫情沒有成為經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的阻力，也沒有放緩金融開放的步伐。

從2018年以來，監(jiān)管集中出臺(tái)了40多條對外擴(kuò)大金融開放的措施，目前大多數(shù)已經(jīng)落地，為中國下一步全面推進(jìn)準(zhǔn)入前國民待遇和負(fù)面清單管理制度奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。春節(jié)以來，國際社會(huì)更是對于中國在疫情防控的緊張過程當(dāng)中繼續(xù)擴(kuò)大金融開放的這些措施給予了非常積極的評價(jià)。

央行副行長陳雨露近日表示，疫情發(fā)生以來，金融系統(tǒng)一方面全力支持疫情的防控和有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，與此同時(shí)，金融開放措施的落地也沒有停頓，繼續(xù)推進(jìn)。

2月11日，人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了萬事網(wǎng)聯(lián)公司銀行卡清算機(jī)構(gòu)的籌備申請;2月14日，人民銀行同有關(guān)部門發(fā)布了關(guān)于加快推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)和金融支持長三角一體化發(fā)展的意見，其中就有11條關(guān)于上海國際金融中心建設(shè)中進(jìn)一步推進(jìn)高水平金融開放的措施。2020年也是提前完成關(guān)于取消證券公司、基金管理公司、期貨公司外資股比限制的重要時(shí)點(diǎn)。“我們正在緊鑼密鼓地協(xié)助有關(guān)部門推進(jìn)有關(guān)法律法規(guī)的修訂工作，確保這些措施要按時(shí)全部落地。”陳雨露稱。

楊瑞琪表示，從金融機(jī)構(gòu)的角度，必須要把握金融開放的機(jī)遇。首先，是圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多的服務(wù)。“無論是在債券市場幫助中國企業(yè)在海外進(jìn)行更多的融資，或協(xié)助境外投資者參與中國金融市場，幫助中國企業(yè)獲得更多成本較低的資金，都是未來的工作重點(diǎn)。” 楊瑞琪認(rèn)為，外資機(jī)構(gòu)應(yīng)該發(fā)揮內(nèi)外聯(lián)動(dòng)的優(yōu)勢，協(xié)助國內(nèi)的企業(yè)和投資者在合法合規(guī)情況下，獲得更多的投融資機(jī)會(huì)，同時(shí)促進(jìn)和“一帶一路”沿線國家以及全球其他國家的往商貿(mào)往來。“這是意義重大的。”

中國金融開放重要的標(biāo)志之一就是要實(shí)現(xiàn)人民幣國際化，而隨著人民幣國際化的逐步加大，匯率波動(dòng)幅度也逐漸拓寬。換言之，人民幣匯率已經(jīng)進(jìn)入雙向波動(dòng)時(shí)代。楊瑞琪認(rèn)為2020年雙向波動(dòng)的幅度會(huì)進(jìn)一步拓寬的可能性較大，人民幣對美元雙邊波動(dòng)會(huì)持續(xù)，但不會(huì)因?yàn)橐咔樵蚨蠓荣H值。

就目前來看，疫情對一季度經(jīng)濟(jì)造成壓力，但積極隔離病源措施，好多項(xiàng)扶持政策都有效減緩了對經(jīng)濟(jì)的沖擊。“比較2003年非典疫情，當(dāng)時(shí)中國的經(jīng)濟(jì)調(diào)整在兩個(gè)季度內(nèi)完成，中國2019年GDP預(yù)計(jì)100萬億元，是2003年GDP13.74萬億元的大約7.28倍，所以整體疫情對中國經(jīng)濟(jì)影響有限。”楊瑞琪進(jìn)一步表示，股市開市后先跌后升，大量跨境資金到中國股市抄底，匯率過節(jié)后跌破7以后迅速回升到7以內(nèi)，此后在7附近進(jìn)行波動(dòng)，都說明整體經(jīng)濟(jì)不會(huì)受到太大影響。

日前大華銀行發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)2019年總結(jié)與2020年展望》也顯示，美元可能正處于見頂過程中，歐元、澳元、紐元和英鎊的前景在2020年會(huì)有改善，日元在未來則不會(huì)進(jìn)一步走強(qiáng)。

至于亞洲貨幣，其與人民幣的相關(guān)性已變?nèi)?。雖然人民幣會(huì)隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩而走弱，但由于全球范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，大華銀行預(yù)計(jì)人民幣對美元的貶值風(fēng)險(xiǎn)在2020年底前會(huì)控制在7.2的水平。

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