(資料圖)

摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告指，內(nèi)地汽車行業(yè)產(chǎn)能削減推動(dòng)行業(yè)整合，相信豪華汽車經(jīng)銷商將會(huì)首先受惠。該行預(yù)期2025至26年經(jīng)銷商門店加速關(guān)店，因新車綜合利潤(rùn)率于今年上半年已跌至低于1%，對(duì)小型經(jīng)銷商而言不再具吸引力，而車企亦計(jì)劃在2026年底前將內(nèi)地經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)縮減10%至30%，相關(guān)整合將有利于財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健的經(jīng)銷商。

該行相信中升控股在經(jīng)歷四年的下行周期后，終于迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)。雖然市場(chǎng)憂慮其盈利持續(xù)下滑，但該行預(yù)期集團(tuán)2026年盈利將按年反彈67%至40億元，由新車?yán)麧?rùn)率復(fù)蘇、奔馳和問界車型上行周期，及意外維修市場(chǎng)份額提高所推動(dòng)。同時(shí)，資本開支需求下降，意味2026年的預(yù)期股息收益率5%仍有上行空間；目標(biāo)價(jià)由15港元上調(diào)至21港元，評(píng)級(jí)“增持”。

該行亦予途虎“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)期公司2025至27年盈利年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)25%，基于藉應(yīng)用程序用戶增長(zhǎng)與加盟店擴(kuò)張；目標(biāo)價(jià)由20港元上調(diào)至23港元。

相關(guān)事件

大行評(píng)級(jí)｜大摩：預(yù)期內(nèi)地豪車經(jīng)銷商受惠于行業(yè)整合 上調(diào)中升控股及途虎目標(biāo)價(jià)　　中升控股(00881.HK)：1H25新車業(yè)務(wù)拖累盈利 售后表現(xiàn)穩(wěn)健　　途虎-W(9690.HK)：收入穩(wěn)步增長(zhǎng)利潤(rùn)超預(yù)期 看好長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)潛力　　途虎-W(09690.HK)：門店持續(xù)擴(kuò)張 精細(xì)化運(yùn)營(yíng)賦能增長(zhǎng)韌性

關(guān)鍵詞： 摩根士丹利