近期A股市場劇烈震蕩，2月最后幾個交易日A股市場“深蹲”后，3月以來強勢反彈。同此前科技領(lǐng)漲不同的是，此輪反彈藍籌股表現(xiàn)搶眼。從記者了解的情況看，在科技成長股和價值藍籌股的此起彼伏中，基金經(jīng)理對后市看法開始分化。

價值型基金經(jīng)理認為科技板塊太貴了，而成長型基金經(jīng)理則認為“科技行情依然在路上”。

從昨日市場走勢看，農(nóng)林牧漁、食品飲料、家電等板塊表現(xiàn)搶眼，前期大幅上漲的計算機、通信等板塊則相對疲軟。

“近期科技成長股走勢受資金驅(qū)動，在部分科技ETF主動限制規(guī)模后，市場對于增量資金有所擔憂，科技板塊開始震蕩分化。”滬上某私募基金經(jīng)理分析道。

他認為，春節(jié)后科技板塊強勢上行，爆款基金頻頻出現(xiàn)，資金驅(qū)動邏輯不斷被強化，市場情緒高漲，不少缺乏基本面支撐的個股紛紛翻倍，情緒面開始主導市場。

在華南某價值型基金經(jīng)理看來，投資收益的源泉是企業(yè)盈利。目前銀行、地產(chǎn)、消費等行業(yè)龍頭個股估值較便宜，具有很好的性價比。“以高端白酒為例，盡管過去幾年股價漲幅巨大，但盈利同步增長，股價就能維持在高位，或者開啟新一輪上漲。”

在結(jié)構(gòu)性市場行情中，基金經(jīng)理對后市的看法也趨于對立。

價值型基金經(jīng)理感嘆“科技股太貴了”，成長型基金經(jīng)理卻覺得價值投資有點刻板和保守。

以某半導體公司為例，短短一年時間，股價上漲六七倍，市值從不足300億元上漲到近2000億元，市盈率高達上千倍。在對公司客戶路演中，某價值投資老將坦言太瘋狂了：“千億級公司是需要業(yè)績支撐的，否則只能是曇花一現(xiàn)。”該投資老將認為，當前部分科技股股價高估，按照最樂觀的估計，把未來幾年的收益都已經(jīng)算進去了，但是科技成長股本身具有很大的不確定性。

上述基金經(jīng)理坦言，不會為了“宏大敘事的藍圖”而買進科技成長股，而要根據(jù)產(chǎn)業(yè)趨勢和業(yè)績表現(xiàn)精選標的，在其看來，“業(yè)績兌現(xiàn)才是硬道理”。

強烈看好科技股后市的基金經(jīng)理不在少數(shù)。例如，海富通基金認為，盡管自2019年下半年以來，半導體等細分領(lǐng)域已有較大漲幅，但科技成長板塊與藍籌核心資產(chǎn)顯著區(qū)別在于，科技成長板塊尚處于行業(yè)景氣度持續(xù)提升階段，涉及細分領(lǐng)域眾多、板塊熱點層出不窮，具有業(yè)績爆發(fā)潛力的公司不斷出現(xiàn)，從而持續(xù)推動整個板塊的投資熱度。當然，這也對投資者的投研能力提出了較高要求。

此外，從今年以來基金業(yè)績表現(xiàn)看，領(lǐng)漲基金幾乎是清一色的成長風格，部分藍籌風格基金表現(xiàn)欠佳。以長期業(yè)績搶眼的易方達中小盤為例，該基金由明星基金經(jīng)理張坤管理，截至3月4日，今年以來收益僅1.22%;景順長城基金的明星基金經(jīng)理劉彥春管理的多只基金，今年以來業(yè)績回報同樣僅一兩個百分點。即使在今年以來科技股飆漲行情中，他們依然堅守價值。

不過，近期A股市場波動加大，2月下旬以來，科技成長板塊遭遇劇烈調(diào)整，今年以來的領(lǐng)漲基金，調(diào)整幅度同樣較大，部分基金三、四個交易日回撤幅度就接近15%。對于買在階段性高點的投資者而言，投資體驗并不好。

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