A股近兩日連續(xù)出現(xiàn)比較大幅的調(diào)整。萬得數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)今日下跌2.26%，失守3100點關(guān)口，深證成指下跌2.7%，滬深300指數(shù)下跌1.84%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.17%；全市場4409只股票出現(xiàn)下跌；從行業(yè)來看，申萬一級行業(yè)指數(shù)全數(shù)出現(xiàn)下跌，基礎(chǔ)化工（-4.65%）、鋼鐵（-4.64%）及農(nóng)林牧漁（-4.51%）領(lǐng)跌。今日滬深兩市成交額8568億，北向資金凈流入9.11億。

上投摩根認(rèn)為，今日出現(xiàn)超4400只股票下跌，以及申萬一級行業(yè)指數(shù)無一上漲，顯示市場信心極度低迷，而近期中美國債利率倒掛、政策寬松略低市場預(yù)期，疫情或?qū)Χ径冉?jīng)濟基本面帶來挑戰(zhàn)，以及一季度財報披露業(yè)績下行壓力仍大，或為A股持續(xù)弱勢的主因。在美國通脹持續(xù)高位下，美聯(lián)儲貨幣緊縮預(yù)期不斷強化，美債收益率持續(xù)上升引發(fā)中美國債利率倒掛，資金流出的壓力有所上升，也在一定程度上對國內(nèi)的政策寬松空間有所制約，人民幣匯率出現(xiàn)較大的波動也影響了投資人信心。

上周五收盤后央行宣布降準(zhǔn)25bps， 釋放長期資金約5300億， 但或因降準(zhǔn)幅度小于前期，對本周以來的主要股指提振有限；4月18日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.8%；增速高于上年四季度0.8個百分點，環(huán)比增長1.3%。持平而論，一季度GDP增速可說符合預(yù)期，但考慮到如要達成全年GDP同比增長5.5%的目標(biāo)，今年實現(xiàn)逐季增長是比較重要的路徑，二季度的表現(xiàn)至為關(guān)鍵，但四月以來，受到部分地區(qū)疫情的沖擊，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受到一定影響，供應(yīng)鏈明顯趨緊，居民消費及服務(wù)業(yè)疲弱，對二季度經(jīng)濟基本面的擔(dān)憂也拖累市場表現(xiàn)。同時，投資人寄希望政策進一步發(fā)力，但昨日央行公布4月LPR報價，1年期為3.7%， 5年期為4.6%， 連續(xù)3個月維持不變，引發(fā)市場預(yù)期落空情緒。

在一季度財報披露方面，萬得數(shù)據(jù)顯示，截止4月18日，共有529家A股公司公布了一季業(yè)績預(yù)告。其中預(yù)增公司350家、預(yù)盈32家，業(yè)績預(yù)喜公司比例為72.21%；但面對一季度大宗商品價格上行抬升成本，以及疫情反復(fù)對生產(chǎn)運營造成負面影響，目前已披露的一季報未必能反映全貌，預(yù)計A股一季度上市公司盈利總體仍面臨著一定的下行壓力；另外，二季度受到疫情的擾動更大，企業(yè)經(jīng)營基本面預(yù)計將較一季度受到更多的挑戰(zhàn)，一季度財報對二季度，甚至是全年盈利的預(yù)示意義或有所降低，對近期股價的拉動力度相對有限。

在當(dāng)前制約市場的幾項因素交互作用下，短期市場或仍呈現(xiàn)弱勢整理格局，缺乏明顯的主線，或更多出現(xiàn)主題熱點的快速切換。上投摩根認(rèn)為，中長期來看，短期影響市場的相關(guān)負面因素或隨時間逐步消化，調(diào)整之后基本面仍佳的標(biāo)的相對更具吸引力。在目前海內(nèi)外基本面出現(xiàn)較大變化下，預(yù)計后續(xù)政策仍有加大力度的空間，穩(wěn)增長板塊仍是當(dāng)前可以重點關(guān)注的方向；另外，前期因“預(yù)期差”而出現(xiàn)調(diào)整的相關(guān)題材，也可采取左側(cè)布局的策略，以更長期的視角，靜待預(yù)期逐步改善，以及政策落地發(fā)酵所帶來的投資機會。

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關(guān)鍵詞： 數(shù)據(jù)顯示 同比增長 經(jīng)濟基本面