今日市場再度大跌，上證綜指跌超5%逼近2900，創(chuàng)業(yè)板值跌5.5%。

整體來看，當(dāng)前A股調(diào)整，來自對國內(nèi)疫情不斷超預(yù)期的補跌+海外美聯(lián)儲收緊的合力。1）此前市場一直將國內(nèi)疫情反彈視為一個相對短期的擾動。但近期國內(nèi)疫情開始呈現(xiàn)多點爆發(fā)、蔓延態(tài)勢，加重市場對于疫情封控加強、企業(yè)停產(chǎn)、供應(yīng)鏈阻塞的擔(dān)憂。2）疫情加大經(jīng)濟下行、企業(yè)基本面惡化壓力，一季報已大面積出現(xiàn)業(yè)績落空。3）海外美聯(lián)儲加息縮表推進，流動性持續(xù)收斂，加劇全球市場波動和外資流出壓力，也拖累國內(nèi)風(fēng)險偏好。

往后看，二季度在新冠疫情、美聯(lián)儲加息縮表、美債利率上行、美股波動、俄烏沖突等內(nèi)外部不確定性下，市場大概率仍將繼續(xù)震蕩整固。但隨著市場不斷深入底部，后續(xù)將從更多系統(tǒng)性的調(diào)整轉(zhuǎn)入結(jié)構(gòu)性分化。

關(guān)鍵詞： 上證綜指 風(fēng)險偏好 不確定性