股神巴菲特說：“人生就像滾雪球，最重要的是發(fā)現(xiàn)濕雪和長長的山坡。”在申萬菱信新能源汽車主題基金經(jīng)理熊哲穎看來，新能源行業(yè)當(dāng)前就是長坡厚雪的賽道?！靶履茉葱袠I(yè)目前還處于偏小步快跑的迭代過程中。對于投資者而言，要緊密跟蹤行業(yè)的變化，因?yàn)樽兓型N(yùn)藏著較大的機(jī)會。”

投資要明晰收益的源泉

(資料圖片)

去年3月初，在市場恐慌的時刻，熊哲穎接手管理申萬菱信新能源汽車基金。從過去1年多來的業(yè)績表現(xiàn)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，任期總回報(bào)為62.39%，其中今年以來上漲了8.84%，業(yè)績表現(xiàn)搶眼。立足半年時間點(diǎn)，拉長3年看，熊哲穎與周小波共同管理的該基金更是表現(xiàn)突出，以334%的收益表現(xiàn)位列半導(dǎo)體主題基金近3年業(yè)績榜第一名（1/20）；新能源汽車概念主題基金近3年業(yè)績榜第二名（2/20）。

能取得搶眼業(yè)績，緣于熊哲穎對投資持續(xù)深入的思考。無論是個股的選擇，還是投資組合的構(gòu)建，熊哲穎在實(shí)踐中愈發(fā)明白一個道理——最重要的是要明白自己賺的是什么錢。

在熊哲穎看來，只有對投資收益來源有清晰的認(rèn)知，才能具有獨(dú)立的判斷，理解股價(jià)的波動并適時調(diào)整倉位。“我更擅長把握行業(yè)滲透率處于10%至50%時的機(jī)會，新能源行業(yè)目前的滲透率就處于這一階段?！?/p>

熊哲穎分析稱，從細(xì)分結(jié)構(gòu)看，早期國產(chǎn)新能源車品牌主推價(jià)格兩端的車型，現(xiàn)在大型車廠不斷推出具備產(chǎn)品競爭力的新車型，滲透率或提升較快；價(jià)格在10萬元到15萬元或者接近20萬元的乘用車中會出現(xiàn)更多的車型。上述車型或拉動行業(yè)滲透率不斷提高。

就具體的投資框架而言，熊哲穎較為關(guān)注變化。“科技股投資要特別關(guān)注變化。對消費(fèi)股的跟蹤可能相對較為簡單，以白酒為例，產(chǎn)品變化小，渠道數(shù)據(jù)如價(jià)格、銷量的變化能較為容易地獲取?？萍脊赏顿Y的門檻相對更高一些，需要具有較強(qiáng)的專業(yè)知識，要對行業(yè)政策的變化以及技術(shù)迭代等及時跟蹤。”

此外，行業(yè)的供需格局也頗為重要。以光伏行業(yè)為例，部分投資者認(rèn)為歷史上光伏行業(yè)上下游博弈劇烈，但熊哲穎看到的卻是機(jī)會?！肮夥袠I(yè)需求頗為旺盛，由于硅料的產(chǎn)能不足，此前光伏行業(yè)的需求可能至少被壓制了兩年。”

新能源后市依然可期

4月底以來，新能源板塊走出一波凌厲的上漲行情，不少公司股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。熊哲穎表示，股價(jià)主要由三個因素決定：一是市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動性，二是行業(yè)供需格局，三是個股質(zhì)地情況?！昂?月初相比，因?yàn)閭鹘y(tǒng)能源價(jià)格上漲，5月清潔能源發(fā)電和新能源汽車行業(yè)的全球需求量更加飽滿。”

熊哲穎認(rèn)為，新能源行業(yè)如紅日初升，長期發(fā)展空間廣闊，行業(yè)具備貝塔屬性，同時有更多值得挖掘的個股阿爾法?！靶履茉葱袠I(yè)目前還處于偏小步快跑的迭代過程中，變化中往往蘊(yùn)藏著較大的機(jī)會?！?/p>

從新能源行業(yè)上中下游各環(huán)節(jié)來看，熊哲穎表示，上游環(huán)節(jié)可關(guān)注鋰，中游環(huán)節(jié)由于成本壓力較大，需要在細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行篩選?！爸杏苇h(huán)節(jié)具有周期成長屬性，成長來自行業(yè)需求，周期則與行業(yè)產(chǎn)能有關(guān)。成長性由需求和滲透率帶來，周期由產(chǎn)能供需差決定，在產(chǎn)能集中釋放出來的時候，行業(yè)的周期性可能會變得更強(qiáng)。如果它在一體化成本方面具有優(yōu)勢或者在創(chuàng)新產(chǎn)品方面有儲備，具備迭代及迅速放量的能力，并且成本管控得比較好，客戶認(rèn)可度也較高，那么，從長期看仍然有投資價(jià)值?！?/p>

對于下游環(huán)節(jié)，熊哲穎重點(diǎn)關(guān)注車型周期?！颁N量的爆發(fā)由供給決定，更重要的因素是車型周期。一般來說，車型周期越強(qiáng)，其價(jià)值越大。”

除了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，熊哲穎還看好光伏儲能和綠電運(yùn)營。

關(guān)鍵詞： 最重要的是 空間廣闊 進(jìn)行篩選