近一個月來，債券利率快速下降，大部分品種的利率已經(jīng)創(chuàng)下今年以來新低。綜合多方面因素影響，業(yè)內(nèi)人士預計，“債牛”基本格局不變，利率曲線或進一步走平。

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多位受訪投資經(jīng)理表示，目前市場僅“壓平”短端利率，長債成交火爆，長久期利率債或是市場上為數(shù)不多仍處于價值“洼地”的債券品種。

一段時間以來，資金利率持續(xù)維持低位，債券市場走出一波小牛市。分析人士表示，由于流動性充裕、利率債供給和經(jīng)濟基本面多方面因素影響，“債?！被靖窬稚形窗l(fā)生變化，預計利率曲線會進一步走平。

特別是最近一個多月，回購利率快速下降，大部分品種的利率已經(jīng)創(chuàng)下今年以來新低。截至8月5日收盤，DR007加權(quán)均價報1.2963%，R007加權(quán)均價報1.4368%，均創(chuàng)出兩年多以來新低。與此同時，DR001加權(quán)均價于7月27日盤中一度跌破1%。

8月4日，銀行間質(zhì)押式回購成交額超7萬億元?！皩捤傻馁Y金面使得套利空間仍存，有力支持后續(xù)‘債?！窬值难永m(xù)?！币晃唤灰讍T說。

國盛證券固定收益首席分析師楊業(yè)偉表示，8月5日，半年國股轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率降至1%以下，“一方面是貸款需求有所不足，另一方面是地方債進入空窗期，配套融資需求下降，企業(yè)融資需求較6月強勁狀況回落。目前來看，資金面將繼續(xù)保持寬松局面?！?/p>

中金公司測算，下半年利率債凈增量可能約4.3萬億元，較近兩年同期均值少增約1.6萬億元?！跋掳肽昀蕚┙o下降，但配置力量卻在強化，有可能促使利率曲線進一步走平?！鄙鲜鼋灰讍T說。

業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)在策略上適度提升組合久期，長久期利率債或是最后的價值“洼地”。

中金公司固定收益首席分析師陳健恒表示，從經(jīng)濟基本面和相對價值的雙重框架來看，10年期國債的投資價值仍在：一是長端利率不具備大幅調(diào)整上行的核心支撐，即便是債市出現(xiàn)調(diào)整，下行幅度偏弱的10年期國債反而可能相對抗跌；二是10年期國債利率雖然逼近階段性低點，但其他利率已經(jīng)創(chuàng)今年以來新低。

“當前，10年期國債性價比優(yōu)勢仍存，金融機構(gòu)仍可適度加長久期，對標當前資金面水平看，10年期國債利率可能重回2.5%甚至更低，加久期仍是下半年債券市場主要的超額收益來源?！标惤『阏f。

楊業(yè)偉認為，過去一個月短端利率雖然下降幅度更大，但在牛市格局下，長端綜合收益顯著高于短端。長端資產(chǎn)更長的久期決定了其更強的進攻屬性，在市場走強的格局下，長端收益明顯高于短端?！啊畟！形催M入尾聲，在這種情況下，加杠桿和加久期依然是占優(yōu)策略。”他強調(diào)。

關(guān)鍵詞： 今年以來 首席分析師 基本格局